10月28日上午，A股商场迎来历史性一刻——上证指数时隔十年再次打破4000点关口，盘中最高触及4005.44点。
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但是，与指数兴旺形成明显对比的是，商场成交额较前一日萎缩近2000亿元，呈现典型的“缩量上涨”态势。
当指数上涨而成交量萎缩，商场往往堕入多空博弈的微妙平衡。 从数据来看，10月28日沪深两市半日成交额仅为1.35万亿元，较前一交易日大幅缩量。
这种缩量上涨或许源于两种心态：一是场内投资者普遍看好后市，挑选锁仓惜售，少数买盘即可推高指数；二是场外资金因不确定性而犹豫，不敢容易入场。
历史数据显示，A股在牛市初期常呈现类似现象，例如2020年11月的缩量上涨后，商场曾迎来持续拉升。 但若处于高位，缩量上涨则或许预示买盘动力不足。 当时A股正处于4000点要害心思关口，资金的谨慎情绪暴露无遗。
商场结构的分解比指数本身更值得重视。 本轮打破中，科技板块成为绝对主力：通信职业年内涨幅超77%，固态电池、CPO（共封装光学）、人形机器人等概念轮番爆发。
例如，中际旭创、工业富联等科技龙头股价刷新历史新高，而煤炭、贵金属等传统周期板块则逆势下跌。
与此同时，大金融板块体现疲软，券商股小幅回落，银行股仅起到“护盘”作用，未能成为推进指数的主力。 商场抢手杂乱，缺乏统一领涨主线，暴露了资金短期内的投机特点。
方针利好是支撑商场决心的要害。 10月27日召开的2025金融街论坛年会上，央行行长潘功胜清晰“适度宽松货币方针”基调，并宣布康复国债买卖操作，向商场注入流动性。
同时，“十五五”规划将科技自立自强列为核心战略，人工智能、商业航天、生物制作等新兴产业获方针倾斜。 这些信号直接催化了科技股的狂欢。
例如，上海市近期发布《智能终端产业高质量发展行动计划》，推进人形机器人产业链爆发；工信部稳增长计划则影响了固态电池板块单日涨幅超6%。 方针与商场抢手的共振，成为缩量环境中少数板块逆势上涨的底层逻辑。
从技能分析角度，4000点不仅是心思关口，更是多空争夺的技能位。 上证指数60分钟K线现在站稳5日均线，短期支撑位在3970点邻近，若跌破或许回补前期缺口。
创业板指虽大涨1.35%，但量能未能扩大，显示追高资金不足。 历史经验表明，A股前两次打破4000点（2007年、2015年）后，指数均在放量中保持了数月强势。
而当时商场若想有用站稳4000点，需成交额扩大至2.2万亿元以上，否则冲高回落危险较大。 盘中异动也值得警惕中信证券竞价再现46万手大单卖出，类似信号在9月曾引发短期回调。
虽然指数上涨，资金流向却暴露了分歧。 10月以来，北向资金净流入超500亿元，要点加仓电子、电力设备等科技板块；但主力资金从半导体、光通信等高位板块流出，转向医药、汽车等低位品种。
例如，特斯拉订单预期推进三花智控获5.4亿元主力净买入，而前期抢手的人工智能概念则呈现资金撤离。 这种“弃高就低”的调仓行为，说明组织更重视估值安全边沿。 整体商场并未呈现资金大规模撤离，而是场内资金在不同板块间重新分配。
与2007年、2015年两次打破4000点相比，本轮行情呈现明显差异。 前两轮牛市中，非银金融、房地产产业链是主角，整体估值别离达40倍、20倍以上；而当时全商场估值约17倍，领涨板块变为科技制作业。
例如，通信职业替代券商成为涨幅冠军，有色金属中的战略性资源（如稀土）而非传统周期品受捧。 这种改变背面，是经济驱动逻辑从投资转向科技立异的体现。 此外，前两次打破后商场均呈现剧烈震荡，本次能否避免重蹈覆辙，取决于增量资金能否持续进场。
