近期，A股商场掀起人工智能（AI）出资热潮。然而，龙头公司短期涨势较快，以光模块、光通信等为代表的AI硬件端全体估值水平迅速提高，商场关于后续AI行情可继续性呈现了一定不合。
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蜂巢先进制造的基金司理吴穹日前接受了我国证券报记者的专访。吴穹表示，AI科技主线中，部分算力龙头公司成绩较好，商场不断上调预期，但由于前期涨幅较多，未来上涨空间或许会被压缩。可以在AI科技主线中进一步挖掘“高切低”的时机，PCB设备、液冷等范畴未来上涨空间或许会更大。
重视成绩超预期因子效果
关于成长股出资，吴穹凭借量化手法研究发现，国内商场表现较为杰出的是成绩超预期因子。
“每一只股票，不管是商场视野聚焦的明星股，还是看起来‘无人重视’的边缘种类，其实都有一定集体在盯梢研究，找寻出资时机。所以，我们看大部分股票的走势，事后都能找到一定的原因，这说明商场的有效性。与此一起，商场上的成绩超预期因子继续有效，即很多成绩超预期的股票可以相对板块走出继续性的超额行情。”吴穹说。
因而，吴穹将目光投向了成绩超预期或许性更大的成长板块，寻找其间成长空间大、公司有禀赋、管理层牢靠且可以实现成绩的中心种类，然后再结合其未来空间以及当时估值，动态衡量性价比，在组合中不断轮换性价比更高的标的。
在过往的出资经历中，吴穹发现，有时候基本面优质的种类涨幅不尽善尽美，但这也符合逻辑，基本面优质的公司往往很难有超预期的表现，所以这正是他进一步探究成绩超预期因子的原因地点，希望结合对远期空间的测算，适当地承担出资风险。
“我最垂青一家公司的成长空间以及公司质地，在靠谱的前提下，再去看性价比。现在，我的组合重点装备两、三个板块，二季度首要环绕AI出资主线中的算力、机器人范畴做装备。”吴穹坦言，量化模型的效果在于可以帮助自己监控持仓，不断发掘商场上性价比更高的出资时机，并且及时识别持仓中的风险地点，加以规避。
AI主线“高切低”
环绕AI这一出资主线，吴穹将整个AI产业链划分为上游、中游、下流三个板块：上游首要是算力；中游首要是数据和大模型；下流首要是使用。使用包含软件类的AI+教育、AI+办公、AI+税务等；硬件类的机器人、智能驾驭、AI手机、AI眼镜等以及文生图或文生视频、AI Agent等。
按照吴穹的出资逻辑加以筛选，当时AI产业链上既有成绩预期空间且可以实现、一起估值又没有过度透支的环节，首要集中在上游的算力侧以及下流使用的机器人和部分端侧硬件范畴，在他看来，相关标的是现在AI出资性价比相对较高的财物。
“算力方向的龙头公司成绩的确很好，海外一直在加单，商场关于明年的成绩预期还在继续上调，但在前期累积较多涨幅的情况下，上涨空间或许就没有那么大了。”所以，吴穹现在致力于挖掘“高切低”时机，比方PCB设备、液冷等范畴，未来上涨空间或许更大一些。
机器人板块也是吴穹以为现在性价比相对较高的出资方向。他以为，机器人全体产业趋势较为确定，尤其是关于未来可以参与特斯拉供应链以及国内相关产业链的公司来说，提早匿伏其间，是比较适宜的出资时机。
AI使用一直是备受商场重视的出资焦点。在吴穹看来，一类是经过AI技能把“不或许变为或许”的公司，比方人形机器人、智能驾驭等；另一类则是加深了本身“护城河”的公司，比方掌握渠道进口的一些互联网平台。在吴穹的眼中，这些标的都是未来真正可以创造长时间价值的AI使用类财物。
