日前，某华尔街大行的我国首席经济学家在闭门会上提及，最近全球商场似乎无惧于经济数据、政策不确定性的影响，俨然有一个流动性唆使的“水牛”预兆。
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在美国，商场对人工智能（AI）主题张狂扎堆炒作；在欧元区，欧洲央行的继续降息发明了低利率环境，再通胀和国防开销加码的预期导致资金涌入国防和周期股。而我国在基本面企稳和政策预期下，低利率驱动部分居民储蓄等资金流入股市，保险资金砸下近万亿增持股市。
8月22日，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上标明，“基准远景和风险平衡的改变或许需求咱们调整政策情绪”。高盛认为，9月会议降息25个基点（BP）是大概率作业。其时，摩根大通、摩根士丹利、高盛等投行普遍认为，降息将给亚洲商场注入动能，即使已阅历大涨。
鲍威尔口风急转
杰克逊霍尔全球央行年会是每年惯例的美联储会议之外最重要的政策会议，从2010年以来，多项重要的政策转向都是经过这个场合对外官宣的。
如2010年和2012年时任美联储主席伯南克暗示的两轮量化宽松，2014年时任欧洲央行行长德拉吉为量化宽松政策做衬托，2015年和2016年时任美联储主席耶伦提前开释加息信号，以及2020年鲍威尔宣告新的货币政策结构，即均匀通胀政策。
此次，一贯和美国总统特朗普唱反调的鲍威尔也总算“松口”了，演讲之初就开宗明义——要降息了。
鲍威尔标明，“基准远景与风险平衡的改变或许需求咱们调整政策情绪。在这一年中，在经济政策发生深入改造的背景下，美国经济体现出了耐性。就美联储的两层任务政策而言，作业商场仍靠近最大作业水平，通胀尽管仍然偏高，但已从疫情后的高点大幅回落。与此一同，风险的平衡似乎正在发生转变。”
以前一段时间，美国要害的经济数据闪现出彼此对立的信息。最新CPI尤其是服务通胀高于预期，但非农爆冷闪现出劳动力商场正在降温乃至出现疲弱痕迹，这令美联储陷入遏止潜在通胀与保作业（保经济）的两难境地。好在，通胀数据的上升较为抑制，关税风险也比此前低得多。
鲍威尔称，关税的影响首要是一次性抬升物价水平。他供认存在关税引发更耐久通胀动态的风险，但一同指出通胀预期仍然锚定。要害在于，劳动力商场并不紧俏，因此薪酬—价格螺旋导致的继续通胀压力或许性不大。
现在，美联储内部的鸽派音量逐渐升高，7月会议美联储副主席鲍曼与理事沃勒建议降息25BP，这是1933年以来初度出现两名票委投下反对票。
交易员认为，如果9月发布的8月非农数据和CPI数据不出意外，下月美联储议息会议宣告降息或许是铁板钉钉。
全球股市获支撑，弱美元继续
在鲍威尔讲话前，美股阅历了两天的回调，闪现交易员的稳重情绪。而在讲话后，美股狂飙，美元指数跌回了97区间，美债收益率全线下行。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者标明，商场预期美联储到下一年年底之前还有125BP的降息空间，这在一切首要经济体央行中是最为鸽派的预期，暗示弱势美元在中长期或难以转变，但一同低利率也有望催生经济和美股的上行周期。
8月以来，全球股市都高歌猛进，美联储降息预期的承认或使得动能延续。例如，标普500指数在本月一度触及6445.76点，纳指也创下年内第19次新高。年初至今，美国首要股指上涨约7%至8%。出资者普遍押注美联储将在未来几个月发动降息，这一预期成为商场上涨的重要动力。
欧洲商场涨势同样强劲。欧元区蓝筹股指数Euro STOXX 50年初至今上涨约11%，体现优于美国大盘股；获益于动力与金融板块的上涨，英国富时100指数在8月中旬打破9200点，创下前史新高。全体来看，欧洲商场凭借较轻视值与经济复苏预期，招引了更多国际本钱流入。
日本股市此前阅历了短期回调，但不改长期强势。日经225指数在以前一周打破43000点大关，创下前史新高。
美国和日本股市的大涨很大程度缘于AI热潮，但美国麻省理工学院（MIT）最新陈述闪现，本来只有5%的AI项目才干发明百万美元价值，其余的都仍在赔本。这给AI热潮泼了冷水，一度导致上星期科技巨擘股价回调。
威灵顿出资办理全球职业分析师布莱恩·巴贝塔（Brian Barbetta）对记者标明，出资者或应调整布局AI思路，不能总是希望经过广泛的指数出资来捕捉出资时机，却难以区别颠覆者与被颠覆者。尽管潜在风险依旧，但该安排对AI仍然达观，因为AI不同于以往任何一次技术范式改造，这体现在以下几个维度：可以接入AI应用和服务的硬件设备已在全球近乎遍及；相较于以前的技术范式改造，AI正以前所未有的速度开展；AI技术的可扩展性远超其他技术立异；企业正大规划出资AI。
未来一周，AI巨擘英伟达将发布财报，Acecamp估量，财报数据或超商场预期，二季度营收或许抵达538亿美元，环比增长15%，高于商场共同预期的528亿美元，这可归因于GB200的出货高峰以及GB300芯片提前出货至ODM厂商。获益于产品结构和ASP（均匀销售价格）改进，估量英伟达毛利率将高达73.4%。
A股大涨后动能仍存
上证综指在8月22日已冲上3800点大关，美联储的降息转向无疑是额定的利好。
在基本面压力仍存的情况下，A股这轮上涨的一部分要素也是流动性驱动。“国家队”6月以来实则都“按兵不动”，“险资”扛起了大旗——摩根士丹利的测算闪现，上半年A股商场净流入资金约1.5万亿~1.7万亿元，其中有三分之二来自保险公司的资金装备，这首要得益于4月国家金融监督办理总局对险资权益财物装备比例上限的上调。
牛市能否继续？高盛认为，动能并未完毕，7月金融数据闪现，零售存款减少了1.1万亿元，标明在存款利率走低的情况下，存款或许流向非银金融产品，这也包含进入股市的或许性。
摩根大通也认为，我国股市仍存动能。因为储蓄利率较低，储户更注重流动性获取而非储蓄收益。流动性获取可被视为出资或消费自愿的活跃先行方针。我国的过量流动性已从2024年第三季度占GDP的9.1%，升至2025年第二季度的12.6%。
摩根士丹利我国股票策略师王滢则认为，A股两融余额自2015年以来初度打破了2万亿元，但不能只看绝对值，因为其时的融资余额仅占安闲流转市值的4.8%，略低于以前十年4.9%的均匀水平，更远低于2015年10%左右的峰值，闪现其时股市杠杆风险仍可控，短期内政策干涉的或许性不高。
在她看来，强劲的A股涨势至少或许会继续到9月，然后出资者应该注重以下方针，以衡量这轮涨势的可继续性：10年期国债收益率若趋于稳定，将是一个重要信号；跟着我国下一个五年增长规划揭晓，咱们将能更明晰地了解反内卷举动及实施方案，以及经济再平衡和社会福利变革的痕迹，这些很或许会受到股市的欢迎；A股商场在2025年第一季度初度完结季度业绩契合预期，如果这一趋势继续，将标志着盈余增长轨迹出现更清晰的拐点；需求继续调查融资买入额占A股每日成交额的比例，如果杠杆投机活动升温过快，监管安排或许会进行干涉，并对投机性涨势予以警示。
