5月19日，并购重组概念股迎来一波上涨潮。
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到当日收盘，多只并购重组概念股涨停，其间金利华电、光智科技以20%涨幅领涨，综艺股份、湖南展开、焦作万方等亦封板。
5月16日修改后的《上市公司严重财物重组管理方法》（以下简称《重组方法》）及其配套方法发布。这是继2024年“并购六条”发布后，我国资本商场并购重组的又一大重磅方针。
21世纪经济报导记者了解到，该方针发布后，受到企业与出资人的广泛重视。多位投行资深人士告知记者，方针发布当日，即有多人向其咨询并购重组相关时机——既有期望收买企业的上市公司老板，也有期望借机“炒壳”的二级商场出资人。
《重组方法》广受重视，是因其一系列调整给商场人士带去期望与猜想。其间，六大改变影响分外明显，包括：新设重组简易审阅程序，契合简易审阅程序条件的重组买卖，受理后5个工作日内即出具审阅定见；全方位放开分期付出适用范围，不再局限于现金购买财物；支撑契合商业逻辑的跨界并购；清晰上市公司之间吸收兼并的确定时要求；鼓舞私募基金参加上市公司并购重组；进步对财务情况改变、同业竞赛和相关买卖监管的容纳度等。
“毫无疑问，《重组方法》的发布，对于激起并购重组商场生机具有战略性意义。”受访人士直言。但其一起提示：“炒壳”、借壳上市仍然是监管严打方向，并购重组概念股一日大涨并不代表长时间上涨，切勿对方针过度解读，出资需谨慎。
慎防“炒壳”再起
5月19日是《重组方法》发布后的首个买卖日。当日，并购重组概念股迎来大涨。
5月19日，重组指数（884031.WI）上涨3.58%；上涨的并购重组概念股达到十余只，其间不乏金利华电、光智科技、综艺股份、湖南展开、焦作万方等多只封板个股。
与并购重组概念股大涨相随同的，是ST板块逆势走高，*ST沪科、*ST苏吴、*ST恒久等近20股涨停。其间包括*ST花王、*ST绿康、*ST宝实、*ST宇顺、*ST南置等5只今年以来曾披露财物重组进度的ST股涨停。
“方针很给力。”某券商投行资深人士直言。
据其分析，《重组方法》是2024年9月“并购六条”发布后的又一个并购重组商场严重利好新规。其间，新规支撑契合商业逻辑的跨界并购。
具体来看，《重组方法》清晰了跨界并购的规范运作要求，上市公司所购买财物与现有主营事务没有明显协同效应的，应当充分说明并披露最近12个月的规范运作情况、此次买卖后的运营展开战略和事务管理模式，以及事务转型晋级可能面对的危险和应对方法。
这与“并购六条”一脉相承。证监会2024年9月发布的“并购六条”指出：支撑运作规范的上市公司围绕工业转型晋级、寻求第二增加曲线等需求展开契合商业逻辑的跨行业并购，加快向新质生产力转型脚步。
某券商并购事务负责人告知记者，中长时间来看，此项方针能够为既有上市公司注入展开新动能，对进步上市公司全体质量大有助益。但短期来看，需求警惕“炒壳”，慎防“爆炒垃圾股”现象再度鼓起。
“假如‘炒壳’再度炽热，将会使得依据商业逻辑的合理并购重组难度加大，尤其是工业并购，寻得适宜标的的难度将会明显增加。”上述负责人进一步分析道，“假如‘壳价值’居高不下，上市公司叙述跨行业并购故事即能实现股价大涨。然而，依据运营思想而非炒作思想的并购重组，尤其是工业上下游并购重组，往往难以实现股价的明显进步。二者比照之下，不管买方卖方，挑选工业并购的动力均难免下降。”
该负责人建议相关部门加强对“炒壳”行为的监管力度，对于“假重组、真炒作”的上市公司严惩不贷；对于真重组，但缺乏商业逻辑的跨界（跨行业）并购不予经过，严把跨界（跨行业）并购规范，使其真实成为上市公司转型晋级的助推器，而非企业投机取巧的救命稻草。
重组新规六大看点
21世纪经济报导记者综合采访与梳理发现，除了支撑契合商业逻辑的跨界并购，此次发布的《重组方法》及其配套方法，还有五大看点值得特别重视。
首先，新设重组简易审阅程序，对于契合简易审阅程序条件的重组买卖，买卖所依据中介机构的核对定见，在2个工作日内受理，受理后5个工作日内出具审阅定见。买卖所重组审阅机构不进行审阅问询，无需就本次买卖提交并购重组委员会审议。
两类买卖将适用简易程序。一类是上市公司之间换股吸收兼并；另一类是市值超越100亿元且信息披露质量点评连续两年为A的优质公司，发行股份购买财物且不构成严重财物重组。
“允许市值较大、信息披露杰出的优质公司运用简易审阅程序，一方面是对信息披露优秀、与商场沟通杰出、为进步商场全体质量做奉献的公司予以奖励，鼓舞上市公司进步信息披露质量；另一方面，对于从前已有杰出信息披露的公司简化审阅也或将一定程度进步审阅效率。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索分析道。
其次，建立重组股份对价分期付出机制。此前，只有现金购买财物方可进行分期付出，现在，《重组方法》对分期付出适用范围全面扩容。
其间三个要害需求注意：将请求一次注册、分期发行股份购买财物的注册决定有用期延长至48个月；分期发行股份的，确定时自首期股份发行结束之日起算；在核算是否构成重组上市等相关目标时，将分期发行的各期股份兼并核算；强制成绩承诺情况下，清晰上市公司与买卖对方可以挑选成绩补偿或许分期付出加成绩补偿等方法履行承诺义务。
苍原资本看来，如此调整有助于上市公司结合标的后续运营情况灵敏调整股份付出组织，明显缓解了上市公司并购重组过程中的短期流动性压力。
再者，清晰上市公司之间吸收兼并的确定时要求。对被吸并方控股股东、实际操控人或许其操控的相关人设置6个月确定时，构成收买的，执行《上市公司收买管理方法》18个月的确定时要求；对被吸并方其他股东不设确定时。
这既强化了要害股东的长时间责任以保证整合稳定性，又赋予中小股东流动性便当。
不过，也有券商投行资深人士告知记者，当时A股上市公司之间商场化的吸收兼并较为罕见，其中心并非确定时问题或资金问题，而是壳价值太高。要想从根本上激起商场并购重组生机，还需进一步冲击借壳上市，降低“壳价值”。
与此一起，鼓舞私募基金参加上市公司并购重组。对私募基金出资期限与重组取得股份的确定时施行“反向挂钩”，清晰私募基金出资期限满48个月的，第三方买卖中的确定时限由12个月缩短为6个月，重组上市中控股股东、实际操控人及其操控的相关人以外的股东的确定时限由24个月缩短为12个月。
引入“反向挂钩”机制，经过缩短退出周期来补偿长时间出资，有助于促进私募更多参加并购重组，为并购重组商场引入长时间资金。一方面，出资期限较长的私募基金可获得确定时限减缩，有助于鼓舞长时间资金参加并购重组。另一方面，缩短确定时有助于资金循环，降低流动性危险，有用缓解“退出难”问题，疏通“募投管退”良性循环。
此外，进步对财务情况改变、同业竞赛和相关买卖监管的容纳度。将上市公司应当充分说明并披露本次买卖有利于“改进财务情况”“有利于上市公司削减相关买卖、避免同业竞赛、增强独立性”的要求，调整为“不会导致财务情况发生严重晦气改变，不会导致新增严重晦气影响的同业竞赛及严重影响独立性或许显失公正的相关买卖”。
